こんにちは！ビジネスや投資の世界に足を踏み入れると、「WACC（ワック）」というアルファベット4文字を目にすることがあります。「なんだか難しそう…」「自分には関係ないかも」と思ってしまうかもしれません。

でも、WACCは「会社の健康状態」や「投資のモノサシ」を知る上で、とても大切な考え方なんです。

この記事では、金融初心者の方でも「WACCってそういうことだったのか！」とスッキリ理解できるように、世界一わかりやすく解説します。

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図解

WACCを一言でいうと？

WACC（ワック）とは、「会社が事業を行うために、銀行や株主からお金を集めるのに、平均していくら『コスト』がかかっているか」を示す割合（％）のことです。

日本語では「加重平均資本コスト（かじゅうへいきん しほんコスト）」と呼ばれます。

例えるなら、「会社の資金調達の『平均利息』」のようなイメージです。

もしあなたの会社のWACCが5%なら、会社は平均して年利5%のコストを払ってお金を集めている、ということになります。

なぜWACCがそんなに大事なの？

「平均コストなんて、知って何になるの？」と思いますよね。WACCが重要な理由は、主に2つあります。

1. 投資判断の「ハードル」になるから

会社は集めたお金を使って、新しい工場を建てたり、新しい商品を開発したり（＝投資）します。

このとき、「その投資が、お金を集めるコスト（WACC）を上回る利益を生み出せるか？」を厳しくチェックする必要があります。

• WACC（調達コスト）が 5%
• 新しい事業の予想リターン（利益率）が 3%

この場合、わざわざ5%のコストを払ってお金を集めてきても、3%のリターンしか生み出せません。これではやればやるだけ損ですよね？（赤字の投資）

• WACC（調達コスト）が 5%
• 新しい事業の予想リターン（利益率）が 8%

この場合、コストの5%を上回る8%のリターンを生み出せるので、「この投資はやる価値がある！」と判断できます。

このように、WACCは会社が新しい投資をすべきかどうかを判断するための「超えるべき最低ライン（ハードルレート）」として使われます。

2. 「会社の価値」を測るモノサシになるから

（少し発展的な内容ですが）会社の本当の価値（企業価値）を計算するとき、将来その会社が生み出すであろうキャッシュ（現金）を「現在の価値」に換算する、という難しい計算をします。

このとき、「割引率（わりびきりつ）」というものを使うのですが、WACCがまさにその割引率として使われるのです。

WACCが低い（＝低いコストで資金調達できる）ほど、将来の価値が現在高く評価され、会社全体の価値は高くなります。

WACCの2つの材料：「借金」と「出資」

では、WACCはどうやって計算されるのでしょうか？ 会社がお金を集める方法は、大きく分けて2つの「財布」があります。

1. 「借金」の財布（負債コスト）

銀行からの借入金や、社債の発行など、「返済義務がある」お金です。 これにかかるコストが「負債コスト（支払利息）」です。

特徴
支払う利息は、税務上の「経費」として認められます。そのため、利息を払うとその分税金が安くなる「節税効果」があります。

2. 「出資」の財布（株主資本コスト）

投資家が「その会社を応援したい」「儲かりそう」と期待して出すお金、つまり「株式」のことです。「返済義務がない」お金ですね。 これにかかるコストが**「株主資本コスト（株主の期待リターン）」**です。

特徴
会社は株主に「配当」を支払ったり、株価を上げることで応えようとします。株主は銀行よりも高いリスク（会社が倒産したら出資したお金が戻らないリスク）を取っているため、その分、銀行の利息よりも高いリターンを期待します。

WACCの計算イメージ：「加重平均」って？

WACCの「W（Weighted＝重み付けされた）」と「A（Average＝平均）」がキモです。

なぜ「加重平均」なのでしょうか？ それは、会社が「借金」と「出資」のどちらを、どれくらいの割合で使っているかによって、全体の平均コストが変わってくるからです。

ミックスジュースで例えてみよう

ここに2種類のジュースがあります。

1. オレンジジュース（＝株主資本コスト）
   • 原価（コスト）：10%（＝株主は10%のリターンを期待）
2. リンゴジュース（＝負債コスト）
   • 原価（コスト）：4%（＝銀行への利息は4%）

この2つを混ぜて「ミックスジュース（＝WACC）」を作ります。

【ケースA】オレンジ60%、リンゴ40%で混ぜる

もし単純に平均したら (10% + 4%) ÷ 2 = 7% ですが、これでは割合が考慮されていません。 「加重平均」で計算します。

(10% × 60%) + (4% × 40%) = 6% + 1.6% = 7.6%

【重要】節税効果を忘れずに！
実際には、リンゴジュース（負債コスト）には「税金が安くなる効果」があります。 もし税率が30%なら、リンゴジュースの実質コストは 4% × (1 – 30%) = 2.8% になります。

これを踏まえて、もう一度計算します。

(10% × 60%) + (2.8% × 40%) = 6% + 1.12% = 7.12%

これが、この会社のWACCです。

【ケースB】もし借金（リンゴ）の割合を増やしたら？

もし会社が信用されて、安い利息のリンゴジュース（負債）の割合を増やせたら、WACCはもっと下がるかもしれません。（ただし、借金を増やしすぎると倒産リスクが高まり、株主（オレンジ）が要求するコストが上がるので、バランスが重要です）

WACCが高い・低いってどういうこと？

WACCが高い会社

• 資金調達コストが高いということです。
• 理由（例）:
  • 設立したばかりのベンチャー企業で、信用が低く、高い利息でないと銀行がお金を貸してくれない。
  • 事業のリスクが高いため、株主が非常に高いリターン（ハイリスク・ハイリターン）を要求している。
• 影響:
  投資のハードルが非常に高くなります。WACCが20%なら、20%以上の利益を生む事業でないと手を出せません。

WACCが低い会社

• 資金調達コストが低いということです。
• 理由（例）:
  • 経営が安定している大手企業やインフラ企業（電力・ガスなど）で、信用が抜群。
  • 低い利息で銀行からお金を借りられる。
  • 株主も「安定が一番」と考え、高いリターンを要求しない。
• 影響:
  投資のハードルが下がります。WACCが3%なら、3%以上の利益が見込める事業なら挑戦する価値が出てきます。

まとめ

最後にWACCのポイントをおさらいしましょう。

1. WACCとは？
   • 会社が資金調達する際の「平均コスト（利率）」のこと。
2. 何に使うの？
   • 投資判断の「ハードル（最低ライン）」として使う。
   • 会社の価値を計算するときにも使う。
3. どう計算するの？
   • 「負債コスト（借金）」と「株主資本コスト（出資）」の2つを、それぞれの「割合（ウェイト）」で平均（加重平均）して計算する。
   • 負債コストには「節税効果」があるのを忘れない。

WACCは、その会社がどれだけ効率よくお金を集め、それを使ってどれだけ上手に稼ごうとしているかを見るための、大切な「成績表」の一つです。 この基本がわかれば、ニュースや決算書に出てくるWACCという言葉も、もう怖くありませんね！

最後にスライド解説