株式会社クラシコム（証券コード7110）は、ライフスタイル領域のECメディア「北欧、暮らしの道具店」を運営する企業で、2022年8月5日に東証グロース市場へ上場しました。同社の有価証券届出書では、外部の法人株主、ストックオプション（SO）、上場前の株式移動・第三者割当が、いずれも確認されません。届出書記載時点（売出し前）の株主は個人3名で、収録387社の中でも際立ってシンプルな株主構成の事例です。
本記事はIPO準備会社のCFO・管理部門と、支援する会計税務専門家向けの実例研究です。誰がいくら得をしたかではなく、外部の法人株主を伴わない株主構成の会社が、資本政策をどう開示しているかを、有価証券届出書の記載に基づいて整理します。
同社の株主構成・価格情報は、当サイトのIPO資本政策データベースの個社カルテでも確認できます。
📈 IPO資本政策データベースβ 新規上場企業の届出書「第四部 株式公開情報」を構造化。資本政策・株式異動・新株予約権・大株主・初値を横断比較 →この記事でわかるのは、
- 外部法人株主・SO・株式移動の記載がない資本政策
- 売出し前の株主が個人3名という構成
- 新株発行と自己株式処分で構成された募集
の3点です。
IPOサマリー
| 項目 | 内容 |
|---|---|
| 上場日／市場 | 2022年8月5日／東証グロース |
| 公開価格（仮条件） | 1,420円（仮条件1,340〜1,420円） |
| 初値 | 1,520円 |
| 公開価格ベース時価総額 | 約96億円（＝1,420円×上場時発行済6,750,000株。上場前6,400,000株＋公募新株350,000株） |
| 公募・売出し | 募集670,000株（新株発行350,000株＋自己株式処分320,000株）／売出し1,468,000株（既存株主・国内）／オーバーアロットメント320,700株 |
| 主幹事 | みずほ証券 |
| 監査法人 | 有限責任監査法人トーマツ |
株価算定方式の欄は、第三者割当・株式移動の記載がなく届出書に算定方式が示されないため設けていません。初値は表中の事実として記載しています（本文では論評しません）。
この会社の資本政策 3つの注目点
- 外部の法人株主が確認されない
届出書記載時点の大株主に、VC・投資ファンドや事業法人が確認されず、第四部の記載対象期間にも第三者割当や株式移動の記載がありません。 - ストックオプションの記載がない
新株予約権による潜在株式がなく、潜在株式比率は0％です。 - 売出し前の株主は個人3名
届出書記載時点（売出し前）の株主は個人3名（合計100％）で、収録387社の中でも最少級の株主構成です。上場時の売出しも、この既存株主からの売出しです。
1株当たり価格指標の推移──公開価格と1株当たり純資産
同社は上場前の株式移動・第三者割当・SOの記載がないため、時系列で比較できる取引価格がありません。ここでは、届出書の主要な経営指標等から1株当たり純資産（分割調整後）と、公開価格を対比します。
| 時期 | 指標 | 1株当たり価格指標（分割調整後） |
|---|---|---|
| 2020年7月期 | 1株当たり純資産 | 約185円 |
| 2021年7月期 | 1株当たり純資産 | 約274円 |
| 2022年4月 | 株式分割（1株→8,000株） | — |
| 2022年8月 | 公開価格（初値1,520円） | 1,420円 |
上場直前の2022年4月に1株を8,000株とする株式分割を行い、上場に適した株式数・株価水準へ調整しています。公開価格1,420円は直近の1株当たり純資産（約274円）を上回る水準です。
公開価格は、純資産だけでなく、収益力・成長性・市場環境など複数の要因を踏まえて形成されたものと読むことができます。
※各価格は株式の種類、取引条件、評価目的、時点等が異なるため、単純に同一条件の株価推移を示すものではありません。本表では株式分割調整後の価格指標を整理しています。1株当たり純資産は概算です。
売出し前の株主構成（届出書記載時点）
届出書記載時点（売出し前）の株主は、個人3名のみです。
筆頭が役員・大株主個人A（75.5％）、次いで役員・大株主個人B（20.0％）、役員・大株主個人C（4.5％）で、合計100％を占めます。届出書記載時点では外部の法人株主が確認されず、VC・投資ファンドや事業法人、従業員持株会などは大株主に含まれません。
個人株主は匿名化しています。上場時の売出しは、この既存株主からの売出しです（公募・売出し後の上場時点では、一般株主が加わります）。
公募・売出しの構成
公開にあたっては、募集670,000株、引受人の買取引受による売出し1,468,000株、オーバーアロットメントによる売出し320,700株が実施されました。募集670,000株は、新株発行350,000株と自己株式処分320,000株で構成され、いずれも発行会社への資金流入を伴います。
一方、売出し1,468,000株は既存株主の保有株式の流動化です。海外市場での販売の記載はなく、国内でのオファリングです（訂正届出書記載に基づく確認事実）。
収録387社との比較（2026年7月時点）
| 指標 | クラシコム | 収録387社の中央値等 | 位置づけ |
|---|---|---|---|
| VC・投資ファンド比率 | 0％ | 中央値4.8％ | 外部ファンド株主なし |
| 潜在株式比率（SO等） | 0％ | 中央値7.9％ | SOの記載なし |
| 株主数（届出書記載・売出し前） | 3名 | — | 収録387社で最少級 |
| 公開価格ベース時価総額 | 約96億円 | 中央値約63億円 | 中位〜やや上位 |
※順位・中央値は、特記のない限り収録387社全体を対象とし、属性が確認されない会社は0％として含めています。基準日2026年7月。
外部の法人株主・SO・上場前の株式移動がいずれも記載されない構成は、外部資本とインセンティブ設計を積み重ねる多くのIPO企業とは対照的です。
各軸での位置づけはIPO資本政策データベースで確認できます。
📈 IPO資本政策データベースβ 新規上場企業の届出書「第四部 株式公開情報」を構造化。資本政策・株式異動・新株予約権・大株主・初値を横断比較 →会計税務の視点
専門家が押さえる論点を、事実・一般論・限界の順に整理します（個別の判断は税理士・公認会計士への相談が必要です）。
まず事実として、同社の募集には自己株式の処分（320,000株）が含まれ、売出しは既存の個人株主からの売出しです。
一般に、自己株式の処分は新株発行と会計・税務上の取扱いが異なり、また個人株主による株式の売出しは譲渡所得課税の対象になります。
本記事で対象とした届出書第四部の記載期間では第三者割当・株式移動が確認されないため、同期間については移動価格に関する検討事例は表れていません。個別の課税関係は取引条件等を踏まえて判断する必要があります。
まとめ
クラシコムの資本政策は、届出書上、外部の法人株主・SO・上場前の株式移動がいずれも確認されず、売出し前は個人3名の株主構成のまま、新株発行と自己株式処分による募集と既存株主の売出しによって上場した、という点に特徴があります。
売出し前に外部法人株主が確認されないオーナー保有型の株主構成を検討する会社にとって、開示のされ方の参照点になる実例です。
資本政策の型を横断的に俯瞰するにはIPO資本政策の実例387社を全量分析を、対照的な事例として長期・多数回のSOを用いたモンスターラボホールディングスの事例を、あわせてご覧ください。
特定銘柄の投資勧誘・個別の税務助言ではありません。個別の税務・会計判断は税理士または公認会計士にご相談ください。
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